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邪魅罗国务院督查民间投资下滑

来源:未知 作者:btsshoes.com 人气: 发布时间:2017-10-09
摘要:今年上半年的经济数据公布后,不少人的感受是比原来预期的要好。很多研究者本以为二季度的增速会低于一季度,但实际是二季度GDP同比增长6.7%,增速与一季度持平。 具体指标方面,上半年消费品零售总额同比增长10.3%,增速与一季度持平。全国网上零售额同比增

今年上半年的经济数据公布后,不少人的感受是比原来预期的要好。很多研究者本以为二季度的增速会低于一季度,但实际是二季度GDP同比增长6.7%,增速与一季度持平。

具体指标方面,上半年消费品零售总额同比增长10.3%,增速与一季度持平。全国网上零售额同比增长28.2%。出口下降2.1%,比一季度收窄3.6个百分点。一般贸易出口占比55.7%,提高1.3个百分点。规模以上工业增加值按可比价格计同比增长6.0%,比一季度加快0.2个百分点。此外,第三产业占比达到54.1%,比去年同期提高1.8个百分点。最终消费支出对经济增长的贡献率是73.4%,比去年同期提高13.2个百分点。

总之,经济近期比较平稳,没有出现此前所担心的较大动荡,结构优化也在继续。

但是,这些结构优化和新增长点还不足以抵消经济下行压力。经济可能还没有真正探底,未来可能继续下行,因为上半年的相对稳定并不是依靠生产率提高、供给侧改革、结构优化、动力转换等,更多的是近期稳增长的需求管理措施导致,比如宽松的信贷投放、一二线城市房价大幅反弹等。而且,值得特别关注的是,民间投资增速下滑态势持续加重。

民间投资“断崖式”下滑

7月18日,国务院所有在京领导,以及31个省(区、市)政府负责人和各部委负责人齐聚北京,就是为了部署讨论一件事:促进投资。这应该是史无前例的。

从2015年四季度以来,民间投资增速出现了明显回落现象。目前,民间投资增速与政府投资增速的“剪刀差”不断扩大。政府投资的不断加码已难以止住全国投资增速的回落。上半年,全国固定资产投资(不含农户)同比名义增长9.0%,增速比一季度回落1.7个百分点。其中,国有控股投资增长高达23.5%,比15月提高0.2个百分点;民间投资增长只有2.8%,占全部投资的比重为61.5%,比去年同期降低3.6个百分点。而且,第三产业和东北地区的民间固定资产投资更差。上半年第三产业的民间投资增速仅为1.6%;东北地区民间投资同比下降31.9%,其中辽宁下降58.1%。

可以说,当前经济下行的主要压力是投资增速显著放缓,是占比高达六成的民间投资增速出现“断崖式”下滑。

扭转民间投资增速的快速下滑,是近期经济稳增长的关键。作为推动经济增长的重要力量,民营经济近年来每年创造了60%左右的GDP,80%左右的就业,超过50%的财政税收。民间投资更以超过全投资的速度快速增长,占到全固定资产投资的60%以上。

因为民间投资行为高度市场化,其剧烈下滑更能反映经济的现实状况以及背后的深层次问题。民间投资增速如果持续下滑,将成为经济未来的重大拖累。另外,政府和国企充当投资主力,可能会延误国企改革,可能很快就会暴露投资收益率低下、产能过剩等一系列后遗症。

对民间投资“断崖式”下滑,如果不高度重视,不及时采取强有力措施,很可能出现不可想象的严重后果。

国务院紧急督查

中央领导对促进民间投资一直高度关注。5月4日,李克强总理主持召开国务院常务会议,决定对促进民间投资政策落实情况开展专项督查,着力解决民间投资问题。

5月中旬,国务院派出9个部委督查组奔赴全国18个省市区开展实地督查,由副部长甚至正部长级官员带队,重点围绕国务院2014年出台的关于创新重点领域投融资机制鼓励投资的相关文件落实情况进行督查,同时开展第三方评估。

为了更真实地了解情况,有的督查组在实地督查中采取随机挑选企业的方式,或者临时更换企业名单,座谈全程不允许地方领导干部参加。

对民间投资剧烈下滑的原因,可以用一个简单的框架或公式来分析。公式的分子是投资的收益,分母是投资的成本和风险。民间投资下滑是因为投资者预期未来的投资回报率下降,预期投资回报率下降则是未来的投资收益下降和投资的成本和风险上升,两方面共同作用的结果。

国务院督查组就民间投资政策落实情况的专项督查主要发现了四大类突出问题:

一是公平待遇未能落实。现在民间投资面临的最大问题就是缺乏公平待遇。督查组发现,一些地方和金融机构并未做到“一碗水端平”,在规模上“重大轻小”,在身份上“重公轻私”,在地域上“先内后外”。

市场准入限制导致民间资本可涉足的领域受限,尤其是难以进入拥有较高回报率的金融、医疗、养老等第三产业。这突出表现为在上半年民间投资增速下滑至2.8%,第三产业的民间投资增速更是仅有1.6%。当前民间投资与全固定资产投资增速出现分化主要是在第三产业,而不是近年持续紧缩和产能过剩的第二产业。

二是融资难、融资贵普遍存在,抽贷、断贷现象突出。督查中,不少民营企业反映,在经济下行压力下,银行对民企的贷款收缩过大,企业贷款难、融资成本高、贷款期限短的现象普遍存在。从资金来源看,上半年固定资产投资资金来源中,自筹资金增速出现了大幅下滑,比去年同期低了7.2个百分点,处于近年来的低位。自筹资金来源不足,最可能受到冲击的就是民营企业。即使采用保守计算,今年二季度民间投资的年化贷款利率也可能接近10%。而公共部门贷款利率只有3%4%,房贷利率只有4.5%左右。

三是“门好进、脸好看、事不办”,审批繁琐依然突出。企业对政府办事效率仍有不少“吐槽”,认为从“门难进、脸难看、事难办”变成了“门好进、脸好看、事不办”,一些基层干部“多一事不如少一事”,对支持民间投资缺乏积极性。简政放权后,一些地方看得见的审批确实少了,但看不见的门槛又多了起来。

四是成本高,负担重,影响企业投资意愿。督查中,不少企业反映经营成本增长过快,如用工成本、土地价格持续上涨、税费负担重、电费长期居高不下等。这些成本并没有在供给侧结构性改革进程中得到实质降低。

此外,督查组还发现,部分法规政策在地方不配套、不协调、落实不到位;一些干部不作为、不会为、乱作为,少数地方政府失信,招商引资时企业被奉为“座上宾”,但在项目投产后,承诺的条件不兑现的现象比较普遍。

根本问题:不平等、难预期

国务院督查组发现的问题较为普遍典型,也是长期存在的。仍有几个近期因素尤其需要高度关注,比如政府投资对民间投资的挤出、经济的泡沫化、资本外流等。

国企的大规模投资会对民间投资产生挤出效应。国企可以不考虑投资回报率,赔了也不是自己的,认为政府会兜底。这可能影响去产能和国企改革,甚至发生进一步的“国进民退”。

经济有泡沫化、脱实向虚的风险。市场上的资金总量是给定的,如果房地产、金融等虚拟经济的比较收益高,所有资金都会流去,实体经济就被抽干了。16月份,房地产开发企业信贷资金占固定资产投资信贷资金的35%,而房地产开发投资占整体固定资产投资仅为18%。财政和信贷政策对国企的偏向性支持,导致国企以廉价资金大举进入房地产市场等,导致资金进一步脱实向虚。

由于人民币贬值、营商环境变化等多种因素,目前民营企业纷纷前往海外投资,投资出现“内冷外热”现象。16月,实际使用外资(非金融类)金额694.2亿美元,同比增长5.1%。对外非金融类直接投资额888.6亿美元,同比增长58.7%。持续数十年的投资净流入已经逆转。

民企面临的最根本问题是权利不平等和未来预期的不确定。

民间投资剧烈下滑的背后是,民营企业最关心的产权、平等交易权、平等进入权、平等配置资源权等得不到保障。比如产权保护,一些企业家担心原罪问题,害怕财产不安全,所以投资或移民海外。

另外,民企对未来充满不确定,信心不足,感到迷茫。比如促改革与稳增长之间可能不断摇摆、人民币汇率的波动、政商关系的微妙变化、各类金融风险的上扬等,都影响民间投资。在可预见性差的情况下,企业就会减缓投资,这反过来使政策平衡更加艰难,从而进一步加剧政策不确定性,甚至出现恶性循环。

民间投资会否持续下滑?经济会否继续下行?未来是很难预测的,主要取决于我们怎么做。如果实质性的改革不能顺利推进,尤其产权改革、国企改革、行政改革、土地改革、垄断行业改革、司法改革、降低税负改革等推不动,民企的平等权利就会继续得不到保障,民间投资就会继续下滑,脱实向虚也可能持续下去,局面不可想象。如果上述改革顺利推进,民企的平等权利得到保障,那么民间投资者很快就会恢复对未来的信心,投资下滑的局面就会扭转。中共中央政治局7月26日召开会议。会议称,去产能和去杠杆的关键是深化国有企业和金融部门的基础性改革,“去库存”和“补短板”的指向要同有序引导城镇化进程和农民工市民化有机结合起来,降成本的重点是增加劳动力市场灵活性、抑制资产泡沫和降低宏观税负。

可见,供给侧结构性改革正在聚焦和明晰化,只要改革不断推进,未来就是乐观的。

(记者赵福帅采访整理)

李佐军(国务院发展研究中心资源与环境政策研究所副所长)

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